Principales 5 temas de FX para 2023

Top 5 FX Topics for 2023
  • La Reserva Federal de Estados Unidos hará una pausa este año

¿Cuándo sucederá? Cuando el Banco Central de los Estados Unidos alcance su rango de tipo de interés objetivo de 5% -5,25%. El tipo de interés actual de la Reserva Federal de los Estados Unidos es del 4,5%. Eso deja 0,5-0,75% para alcanzar el objetivo. Los fondos de cobertura predicen que la Reserva Federal de los Estados Unidos elevará el tipo en un 0,25% en cada una de sus reuniones en febrero, marzo y mayo. Y luego, el Banco Central hará una pausa hasta finales de 2023. Los funcionarios sugieren que es posible que no reduzcan los tipos hasta 2024, dada su preocupación respecto a la sostenibilidad de los componentes clave de la inflación. La retórica "agresiva" es probablemente el resultado de las preocupaciones de que la reciente fuerte caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar, combinado con la reducción de los diferenciales de crédito, esté debilitando las condiciones financieras. Sin embargo, las cifras de inflación subyacente más bajas observadas en octubre y diciembre, combinadas con los malos datos inmobiliarios y el debilitamiento de la confianza empresarial, han llevado al mercado a esperar un recorte de tipos a partir de la segunda mitad de 2023.

  • Europa va a la recesión

Los precios más bajos de la energía han detenido temporalmente la desaceleración económica de Europa. Pero la mayoría de los indicadores siguen siendo débiles. La recesión en los trimestres de invierno todavía parece muy probable, aunque tal vez no tan profunda. En el primer trimestre, es posible un nuevo ajuste de los tipos por parte del BCE en otros 50 bps, así como el comienzo de una reducción gradual del balance. Los precios del mercado monetario sugieren que los tipos alcanzarán un máximo en junio de 2023 en alrededor de 2,75-3%, pero algunos consideran que el tipo terminará siendo más alta porque las presiones subyacentes sobre los precios siguen siendo fuertes y la política fiscal expansiva puede impulsar la inflación. ¿Puede el BCE mantenerse agresivo sin dañar demasiado a la economía europea? Improbable. Y lo mismo podría decirse del Banco de Inglaterra (BoE), lo que hace que la perspectiva de debilidad del euro y la libra sea un escenario atractivo para este año.

  • El banco de Japón (BoJ) cambiará su política probablemente

En 2022, la mayoría de los bancos centrales desarrollados adoptaron alguna forma de endurecimiento de las políticas para frenar la inflación. Sin embargo, hay una excepción notable, ya que el Banco de Japón sigue siendo igualmente flexible y pasivo. Inicialmente, en 2022, esto llevó a una caída masiva del yen japonés en la parte posterior de un índice de dólar al alza. Pero más cerca de finales de 2022, algo comenzó a cambiar en Japón, y la inflación comenzó a aumentar. Por supuesto, esto está muy lejos de los picos de inflación en otros lugares, pero con la inflación en máximos de 40 años y el Banco de Japón todavía un valor atípico en el panorama mundial de tipos, la pregunta sigue siendo, ¿cuánto tiempo pueden sostener la política? Y tal vez eso suceda cuando se elija un nuevo gobernador del Banco de Japón. La elección tendrá lugar en la primavera de 2023. Parece poco probable que para finales de 2023, tengamos las mismas políticas que antes.

  • La economía de China aguanta por inyecciones presupuestarias

Cada vez más gobiernos locales han cambiado a prácticas más indulgentes en la implementación de medidas Covid, con la esperanza de abrir la economía. Pero esto ha llevado a un nuevo brote récord de la enfermedad. La Organización Mundial de la Salud (OMS) ha criticado la definición china de muertes por COVID-19 y advierte que las estadísticas oficiales no muestran el verdadero impacto del brote. Esto afecta negativamente las ventas minoristas, la fabricación y la demanda de petróleo (China es el principal importador de petróleo). China ha aumentado las cuotas de exportación de productos derivados del petróleo en el primer lote para 2023, lo que indica expectativas de baja demanda interna. Las exportaciones también están mostrando debilidad debido a la alta inflación en los Estados Unidos y Europa. El único apoyo para la economía en la actualidad es el gasto presupuestario, que está dirigido al desarrollo de tecnologías avanzadas y nuevas energías.

  • La Guerra de Ucrania continúa

Además de la historia global de los altos precios de la energía y la inflación, la guerra en Ucrania continúa. Rusia no quiere renunciar a sus intenciones de apoderarse militarmente de algunos territorios ucranianos. Los países occidentales ayudan a Ucrania tanto financieramente como con armas, entendiendo que si Ucrania pierde, Europa es la siguiente en la fila, especialmente los países bálticos y Polonia. Ya está claro que Rusia no pudo lograr sus objetivos, por lo que continúa atacando la infraestructura energética de Ucrania. Todo el mundo civilizado entiende que los funcionarios de Moscú no son diferentes de los terroristas, pero el temor a una amenaza nuclear hace que sea imposible cerrar el problema rápidamente. Este año, se espera que el conflicto continúe, con un posible contraataque de las fuerzas armadas ucranianas, que intentarán retomar los territorios capturados con nuevas armas. Todo esto seguirá afectando a los mercados financieros, especialmente a la crisis energética en Europa.

¡Que tengas buen trading!

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