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El legado de Haruhiko Kuroda

The Legacy of Haruhiko Kuroda

El 8 de abril de 2023, terminó el mandato del gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda. Y con él llegó el final de toda una era.

Haruhiko Kuroda ha sido el gobernador del Banco de Japón (BoJ) desde marzo de 2013. Cuando el ex gobernador del Banco Asiático de Desarrollo se convirtió en gobernador del Banco de Japón hace una década, Japón todavía se estaba recuperando de la crisis financiera de 2008 y del Gran Terremoto del Este de Japón de 2011.

Como gobernador del banco central, Kuroda se propuso implementar una política monetaria flexible para combatir la deflación y abogó por la "Abenomics". Bajo su liderazgo, el Banco de Japón comenzó a implementar una política para aumentar las compras de activos a corto y largo plazo. Kuroda sacudió al banco central conservador y a los mercados al implementar un programa de estímulo masivo para demostrar su determinación de alcanzar el objetivo de inflación del 2% en alrededor de dos años. Durante el reinado de Kuroda, el Banco de Japón aumentó su balance en aproximadamente 497 billones de yenes (3,7 billones $) y ahora posee la mitad del mercado de bonos del gobierno japonés (JGB).

Como resultado, Kuroda ha dejado un legado mixto para el Banco de Japón. Inicialmente, las políticas de Kuroda fueron elogiadas por impulsar las acciones japonesas y revivir el sentimiento corporativo. Su estímulo masivo ha sido elogiado por sacar a la economía de la deflación, pero por otro lado, ha reducido las ganancias bancarias y distorsionado las funciones del mercado a través de tasas bajas prolongadas. Los críticos también acusan a Kuroda de estancar el mercado al introducir tipos de interés negativos en 2016. Una decisión que sacudió los mercados y resultó enormemente impopular entre el público. A medida que el efecto positivo comenzó a desvanecerse y las enormes compras de bonos enfrentaron restricciones, el Banco de Japón cambió a una política de objetivos de tipos de interés. Como resultado, se añadió una restricción a las tasas a largo plazo como parte de una política llamada control de la curva de rendimiento (YCC, del inglés yield curve control), que todavía está vigente en la actualidad. Esta política ha provocado que el yen japonés caiga frente a otras monedas.

Los economistas creen que, aunque las tipos de interés bajos son realmente útiles, mantener los tipos de interés muy bajos a largo plazo podría obstaculizar una mayor reestructuración corporativa en tiempos de incertidumbre global.

El académico Kazuo Ueda reemplazó a Haruhiko Kuroda como gobernador del Banco de Japón el 9 de abril. Ueda fue asesor principal del Instituto de Investigación Monetaria y Económica. Y dada la reputación de Ueda como un teórico pragmático, algunos analistas dicen que finalmente saldrá de la sombra de Kuroda y trazará su propio camino hacia la normalización de la política monetaria.

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